从B站到爱奇艺，为什么中国的视频网站不是Netflix?

原标题：从B站到爱奇艺，为什么中国的视频网站不是Netflix?

虎嗅注：从B站到爱奇艺，中国的视频网站为什么成不了Netflix?总结来说有三点原因：无法做到会员付费作为收入的全部来源；无法形成行业垄断；无法做成全球化的流媒体平台，使得海外市场订阅用户数已经超过了本地用户。作者认为，中国的视频网站最终要完全抛弃传统广告付费模式，向会员付费模式转型。在这个过程中，新一轮的行业整合在所难免。

本文转载自微信公众号“点拾投资”（ID：deepinsightapp），作者：朱昂。

最近有两个视频行业重磅的中概股完成美股上市：B站和爱奇艺。这两个公司虽然都是属于视频网站，却有着不太一样的商业模式和终极价值。之前因为我写过多篇奈飞的研究文章，许多人也在最近询问关于对B站和爱奇艺的观点，今天做一些粗浅的个人思考。

Bilibili：定位于社群的二次元视频网站

首先我们从内容的本质去定义，内容往往有两个截然不同的做法，要么做到大而全，一站式的内容入口，要么做到足够的垂直。Bilibili显然是后者，在AC Fun倒下之前，Bilibili已经是国内最大的二次元文化视频垂直网站，也创造了弹幕的方式。根据招股说明书，B站在2017年底已经实现了7180万的月度活跃用户，其中有81.7%的用户是90后，这批人将成为未来中国文化和内容消费最主要的人群。

由于专注于二次元，动漫等垂直的内容领域，B站的视频模式中PUGC成为了主流，占到了85%的整体内容量。基于PUGC的模式，才能为B站垂直化的二次元内容源源不断提供丰富的内容源头。我们看到，只要寻找二次元或者动漫方面的内容，大家第一个想到的就是Bilibili。B站已经等同于这种特殊的文化，用户停留时长也超过了76分钟。由于内容足够垂直，用户留存率也很高。根据B站的招股说明书，12个月后正式会员的留存率达到了79%。

当然许多人在B站上市后才知道，这个公司的董事长并不是90后，也一点不二次元。B站的董事长陈睿看上去更像一个老师，曾经是金山网络的副总裁。当然他也是一个漫画迷，我们这些75,80后的童年最快乐时光，很多都是小时候守候在电视机前看日本动画片。当然公司的创始人徐逸是一个典型宅男，从一开始就想把B站建设成动漫爱好者的社团。

讨论一个公司，肯定更多是看他的未来。关于B站的价值，我们需要回答几个问题：

1. 动漫文化是能够长期持续的，还是一种年龄阶段性的东西。这个问题的核心在于，今天这篇90后粉丝未来逐渐收入增长了以后，能否持续给B站投入。

2. 长期看，动漫垂直领域视频网站可持续的变现手段是什么，作为一家公司，B站的长期现金流来自哪里。

动漫文化是否会因为用户年龄的增长而被抛弃呢？我们从日本的例子看，应该是不会的。在日本有大量成年人做地铁的时候看漫画书，电视里面的很多动画片受众人群也是一些“中年油腻男”。其实我们这批80后从小就是看动漫长大的，对于这种文化认同度还是很高的。甚至像我本人，经常也要看看动画片作为休闲的一种方式。慢慢我们发现，看漫画不是一种优质的生活方式，而是另一种内容消费形式。所以今天这批90后用户，未来会逐渐沉淀下去。就像Facebook最早也是圈了一帮20多岁的大学生。今天这批大学生30多岁了，支付能力变强了，Facebook的商业化价值也越来越大。

那么我们再来看看B站是怎么商业化的。说到商业化，我们就不得不提过去几年日本最大的动漫IP：Fate系列。我本人也是一个深度Fate迷，Stay Night系列新老版本都看过，最近又在追Encore，然后Fate Zero我是看过了很多遍。看过Fate都知道，里面有非常宏大的世界观，大量不同的历史人物和各种技能。

对于B站来说，2017年收入的83%来自于《Fate/Grand order》这款手游，贡献了接近15亿的收入。这也是日本2017年最畅销的手游。所以在商业化变现上，B站目前希望是通过垂直化的内容，引入到动漫系列的手游，然后将自己变成一个垂直化的手游渠道。

《Fate/Grand Order》其实是一款重度手游，之前也没看到微信的渠道在做推荐，这类重度动漫手游是非常适合B站做分发的。用户可以直接在网站完成内容观看，到游戏下载的全过程。当然，手游变现最大的问题是不确定性。毕竟Fate有很宏大的世界观，也是日本过去几年新打造最成功的IP。所以B站未来还是要找到稳定的商业化收入来源，好处是基于其不断增长的用户群体，只要粘性足够强，一定能把用户价值挖掘出来的。

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